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风口上的融资租赁

2015年11月12日


国家主席习大大9月访美期间,见证了中国企业牵头的“采购团”在美国下了300架波音飞机的超级大订单,但是站在媒体聚光灯下的并不是广为人知的三大航空企业的高管,而是如工银租赁、国银租赁、交银租赁等租赁企业的高管们。如果再列数世界上最大的船东,工银租赁也赫然在列。

当经济学家们焦虑地探讨金融脱离实体经济走向虚拟化的同时,市场的需求和从业者的创新在将金融业和实业推向越来越紧密的融合,租赁就是在这样的环境中发展的。它与银行、证券、保险、信托并列,对推动国民经济发展、加快企业技术创新、促进国际贸易发挥着十分重要的作用,被誉为金融领域的“朝阳产业”。而在中国,租赁行业正在被内外经济环境共同推上风口。

站在使用设备的下游企业的角度看,从田间地头到星辰大海,融资租赁凭借服务领域的广度和深度,弥补着信贷和资本市场的空缺。而站在上游供应商的视角看,租赁机构则能够帮助他们拓展市场,甚至直接成为稳定的一级采购方。在这样的模式下,租赁企业有动力去了解实业,支撑实业,不仅实现利益绑定,更可以间接地服务于经济转型和国家战略。

由于融资租赁还广泛地运用于跨国大型投融资交易,已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式,占到全球固定资产投资融资规模近三分之一。放眼全球,随着中国经济与世界经济不断接轨,资本市场也需要跟上全球化的步伐。租赁业作为在全球范围配置资产负债的行业,是资本账户开放和跨境资金使用改革的试点领域。将全球资本加以引进和利用,对于化解中国经济内部矛盾也有裨益。而且在这一过程中,中国租赁业与国际同行竞争,提高经营水平,有望跻身世界前列。

在经济下行阶段,租赁行业虽然实现了逆周期的扩张,但应当对风险管理提出更严格的要求。对于资本有限的企业来说,一方面需要股东充实资本;另一方面可以寻求通过资产证券化来将资产出表,缓释资本压力。从长期看,业内三千多家企业之间应当走差异化竞争之路,找准细分市场,避免扎堆。金融租赁作为一个新兴行业,如果在下一阶段偏重发展质量而不是单纯走规模扩张的路,将会更有利于树立国际竞争力。


定向雪中送炭


从金融支撑实体经济的角度看,融资租赁可以为企业提供比传统金融机构更灵活的融资安排。同时得益于租赁交易结构,承租企业可以比直接买入设备获得资产负债表的改善,进而为在资本市的其他融资活动腾出空间。

“租赁最大的优势是能够灵活盘活资产。”作为监管者,银监会非银部主任李伏安如此看待这块金融业的新高地,“而且租赁行业反经济周期的特殊性,让它在经济下行的情况下反而充满了机遇。”

租赁服务的期限比其他融资方式更长,因而对实业的支撑较为稳定。按照国际惯例,融资租赁的期限超过租赁资产经济寿命的75%以上,因此承租方可以迅速获得长期资产的使用权,降低投融资资金错配的风险。融资租赁的融资与引进设备都由对市场和技术熟悉的租赁企业承担,可以减少费用。其中,新近崛起的经营租赁模式还能为引进设备的企业提供设备维护、保养、技术支撑等增值服务,在飞机租赁领域应用广泛。

就融资的便捷程度来说,租赁企业主要关心租赁项目自身的现金流和风险,而不是企业的整体业绩,对企业的信用状况的审查也仅限于项目本身,这不仅降低了融资门槛,而且可以让金融资源定向流入那些符合经济转型升级的产业。因此,在经济下行阶段,融资租赁能更好地起到刺激投资的作用,并且更少受到金融市场波动的影响。租赁企业会根据企业的资金实力、销售季节性等情况,为企业定做灵活的还款安排,例如延期支付,递增和递减支付等,进一步增加便利性。

节省财务费用是更加直接的利益,承租企业对租赁物件可以加速折旧,折旧款可用于税前偿还租金。与税后还贷相比,显然对企业有利。融资租赁属于表外融资,不体现在企业的资产负债表的负债项目中,这尤其利于渠道融资的企业。企业可以最高按租赁物的百分之百价值进行融资租赁,并节省流动资金和负债空间。出租方直接将出租物计入资产,按照有关规定计提折旧;而承租方则将租金计入成本费用,达到优化承租方资产负债结构的作用。


政策支撑应找准发力点


国务院将中国租赁行业的发展目标定位在世界领先,与爱尔兰、新加坡这样的成熟市场看齐。要实现这样的目标,中国租赁行业还有诸多软环境和政策需要进一步改善。除了补贴、优惠政策之外,业界对法律、税务、监管格局等顶层框架的设计抱有更迫切的期待。

举例来说,在所得税改革方面,从国际经验来看,美国及欧洲一些国家租赁市场渗透率达到20%30%,税收优惠功不可没。在中国,对于出租人和承租人“由谁计提折旧”,税务和会计上采用同样的分类标准,不利于发挥金融租赁的税收调控作用。李伏安认为,侧重于由出租人计提税务折旧,是更加有利于激励金融租赁交易达成的改革方向。

在国务院将融资租赁列为中国当前重点发展的生产性服务行业之一的背景下,青岛金汇方圆集团企业与香港衡进企业共同出资设立了中外合资——万和融资租赁有限企业,注册资本人民币6.92亿元,隶属商务部管辖。

万和融资租赁有限企业系由青岛中租融资租赁有限企业于2015910日经国家工商总局核准更名而来。企业注册资本由3000万美金增加到6.92亿人民币,总部位于青岛并在济南设立分企业。企业积极响应国务院关于加快融资租赁业发展的号召,充足的资本金将更好的助力于实体经济快速发展。


来源(经和信融资租赁研究部) 编辑()

泰和集团(www.thsyjt.com)

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